本周，金属概念风头无两，趁此机会金银价格大上涨，概念股冲高，再行是钴矿、稀土、锂矿涨价预期之下，概念板块领涨A股，然后是沪镍散户涨停，领涨商品期市。分析人士认为，金属资产走强背后逻辑有所不同：金银主要不受挂钩承托，而钴、镍则主要在基本面驱动之下下跌，未来上述资产或皆有配备价值，但侧重点有所不同。金属资产上百愈演愈烈本周，金属资产上百愈演愈烈，沦为股票和商品市场上的明星板块。周一，在人民币币值美元汇率斩七影响下，市场挂钩情绪加剧，资金涌进黄金、债券等板块。

上期所沪金期货涨停，沪银主力涨幅近4%，黄金珠宝概念股全线大上涨，多只个股涨停。值得一提的是，金银涨势未昙花一现，而是大大积累涨幅，文华财经统计资料表明，截至昨日白天收盘，沪金、沪银期货主力周内分别总计下跌了6.2%、7.56%。周三，股市沦落小金属资产主场，Wind数据表明，当日钴矿、小金属、稀土、锂矿板块分别袭港7.15%、4.72%、4.67%、2.73%的涨幅，抢走了概念板块涨幅榜的前五名。周四，沪镍期货沦为多头新宠，沪镍主力散户旋即之后以5.99%的涨幅封上涨停板领涨商品期货市场，午后有所关上，但至收盘再次涨停。

不过沪镍涨势未引发股市对标股的显著回响，与商品金属镍涉及的A股股票涨跌互现。截至8月8日收盘，ST银亿(行情000981,诊股)涨停，康强电子(行情002119,诊股)涨幅超强7%，兴业矿业(行情000426,诊股)、宁波联合(行情600051,诊股)小幅下跌；格林美(行情002340,诊股)、杉杉股份(行情600884,诊股)等走低。

另外值得注意的是，文华财经统计数据表明，沪镍主力合约早已倒数第四个月下跌，且5、6、7月涨幅不断扩大。行情驱动有所不同众所周知，金银与优势金属虽然同属金属资产，但两板块资产逻辑不存在相当大区别，就风险偏爱而言，前者主要不受挂钩逻辑驱动，而后者则一般来说在市场风险偏爱提高期间有所展现出。但必须留意的是，钴、镍等有色金属在板块内又归属于小金属，其基本面变化对行情的驱动力一般来说优于宏观因素。

这也是其聪明才智在不经意间排在市场主要原因。相对于大金属而言，这些品种市场容量较小、行业周期较短，价格波动比较频密且波动幅度更为相当可观。就近期行情而言，钴、镍大上涨之后主要不受基本面提高预期所驱动。钴方面，据彭博报导，因电池金属价格下跌，项目成本增加后，嘉能可计划自2019年年底起将停止全球第一大钴矿、全球最重要的铜矿之一的Mutanda矿的生产。

从上半年铜钴产量来看，铜产量同比经常出现下降，钴产量亦近高于生产提示，全年铜钴产量或大幅度膨胀。天风证券(行情601162,诊股)研究认为，若Mutanda矿投产，2020年全球钴和铜供给或愈发紧绷。

据分析，Mutanda矿作为全球第一大钴矿、全球最重要的铜矿之一，铜、钴产量长年保持在20万吨和2.5万吨左右，但目前不受水解矿耗尽，被迫投资研发硫化矿以及裁员2000人。若Mutanda矿投产，全球铜矿供需或将愈发紧绷，全球钴矿供应或将大幅度膨胀，供给不足局面将获得反败为胜。从市场需求来看，该机构认为，钴市面对两大受到影响。一方面，新能源汽车经销或将之后维持低快速增长，根据中汽协数据，2019年上半年我国新能源(行情600617,诊股)汽车产量超过61.68万辆，同比快速增长49.70%，中汽协预计全年新能源汽车销售量将超过150万辆，下半年新能源汽车销量或之后维持低快速增长。

另一方面，智能手机未来将会步入5G换机潮，消费电子未来将会转暖，从而性刺激钴市场需求快速增长。镍方面，分析人士回应，近期镍价强势主要受到市场传闻的印尼禁矿消息影响，但目前来看，该消息未获得证实。

资产配备各有重点未来发展后市，分析人士指出，钴、镍行情依旧有一点注目。目前电解钴价格保持在大约22万元/吨，已完全恢复到2017年行情下跌前水平。

考虑到嘉能可等主要供应方产量不约预期，下游市场需求未来将会持续向好，钴供给不足的压力未来将会获得减轻，钴价短期内未来将会经常出现声浪。天风证券研究认为，建议注目华友钴业(行情603799,诊股)、寒锐钴业(行情300618,诊股)。对于镍，方正证券(行情601901,诊股)回应，目前市场传闻中的镍禁矿消息并没获得证实，不过先前环绕矿石末端供应仍有可能重复经常出现抹黑行情。

但须要谨防消息检验之前及不及预期之下的再次利润真相大白。从持仓来看，目前上期所沪镍持仓持续高位：7月份镍价下跌以来，上期所持仓保持在60万手以上的高位，资金做到多情绪显著。

外盘来看，根据LME发布的机构持仓情况，预示镍价下跌，投机资金清净多持续减少，刷新近两年来的新纪录。不过，令其股期两栖投资者感到遗憾的是，昔日在镍价强势造就下一度经常出现缩减到行情的两大镍概念龙头股皆已不见踪影。吉恩镍业、华泽钴镍早已分别于2018年7月、2019年7月从A股注销，总结以往牛市行情，2014年的镍价大涨曾分别为二者带给130%、210%以上的涨幅。沪镍期货于2015年3月27日市。

从目前的概念股来看，昨日涨停的ST银亿在与沪镍价格在长年走势上不存在显著的背离现象。此外，分析人士认为，从挂钩逻辑来看，金银配备价值尚存。东北证券(行情000686,诊股)分析师许俊回应，随着全球经济上行压力减少，全球地缘政治风险加剧，资本市场挂钩情绪相当严重，资金从风险资产向挂钩资产移往迹象显著。未来黄金仍然有下跌的空间。

第一，美联储下半年降息概率仍然增高。第二，全球贸易冲突和地缘风险在中短期内看到减轻的迹象。

在寄予厚望黄金配备价值的基础上，建议投资者重点注目黄金股的配备价值。当然，由于A股做空机制不完备等原因，黄金股价格往往包括一个隐形的看空期权，因此也要留意其对应的风险。

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